2025年5月2日，波克夏（Berkshire Hathaway）在美國舉行第60屆股東大會，吸引近2萬名股東親臨現場。這場大會不只是巴菲特投資生涯的重要里程碑，也因他對「美元貶值」發出罕見警告而格外引人關注。
94歲的巴菲特依舊精神奕奕，談笑風生，從全球經濟走勢、貨幣政策、投資策略到公司未來佈局，每一句都是深思熟慮後的洞見，值得大家細細品味。
究竟巴菲特2025波克夏股東會，他說了什麼？以下整理出9大重點，讓我們一起好好了解股神的思維吧！
文章目錄
一、企業管理與接班人：巴菲特將於年底卸任執行長，Greg Abel接棒
巴菲特宣布，將在2025年底卸下執行長一職，由現任副董事長 Greg Abel 接任，負責日常運營，自己則會繼續擔任董事長，提供策略上的諮詢與方向，確保公司平穩過渡。
他強調波克夏的企業文化和價值觀將會延續下去，也再次肯定接班團隊的能力，表示這項安排是深思熟慮、對未來充滿信心的決定。
二、現金水位創新高，耐心等待好價格
截至2025年第一季，波克夏手中現金與短期美債部位高達3,477億美元，占淨資產一半以上，創下歷史新高。
這代表什麼？簡單說，就是「現階段他選擇先保守等待」。
過去25年，波克夏現金水位平均為13%；現在拉高到27%。
這是巴菲特一貫的風格——不躁進、不追高，而是靜靜等待有吸引力的估值。
他也透露，最近差點出手一筆將近百億美元的投資案，最後因條件不符而放棄；這也再次提醒我們：「不出手，是為了等更好的機會。」
值得注意的是，近期波克夏減少了股票回購，部分原因是受到《通膨削減法案》課徵1%回購稅的影響。
三、對美國經濟的看法：對美國財政與美元發出罕見警告
- 持續看好美國：巴菲特重申對美國經濟的信心，認為美國仍是全球最值得投資的國家
- 美國例外主義：他表示自己最幸運的事就是出生在美國，並稱美國是資本主義的典範
- 警惕財政赤字：巴菲特坦言對美國財政赤字與貨幣政策感到擔憂，認為如果政府不負責任，貨幣價值會令人恐懼
今年最震撼的發言，來自巴菲特對美國財政政策的「直球批評」：
「美國的財政政策讓我感到害怕，因為它的制定方式和所有動機都是為了做很多可能用錢惹麻煩的事情。」
他擔心，如果政府持續無節制地擴張支出，美元價值可能會「令人恐懼地貶值」，這不只是美國的問題，很多國家也面臨相似的風險，有些地方甚至已經有些「失控」。
他進一步強調，波克夏不會把資金投入那些「注定走向崩潰」的貨幣（We would not really invest in a currency that is going to ‘hell’）。
至於美元，他既承認其全球主導地位，也表達擔憂，暗示未來可能增加其他貨幣(如日圓)持倉以分散風險。
巴菲特的這些言論反映他對貨幣穩定性和財政健康的高度重視，提醒投資人關注潛在的系統性風險。
四、反對保護主義，支持自由貿易
對於美國近年的關稅政策與貿易保護主義，巴菲特也明確表達了反對立場：
「貿易不該被當成政治或經濟武器。保護主義是一個嚴重錯誤，已帶來不良後果，破壞供應鏈與企業獲利。」
他呼籲，美國應與其他國家合作發揮各自優勢，而非試圖用封閉方式自保。
儘管如此，巴菲特仍強調：「美國依然是全世界最值得下注的國家。」
五、聚焦熟悉市場，審慎看待科技股
波克夏的投資重點仍然是他們「看得懂」的領域。包括：
- 日本五大商社：持股計畫長達五、六十年
- 能源資產：如雪佛龍、西方石油等，抗通膨特性明顯
- 消費品牌：可口可樂、達美樂等
- 科技產業：持續觀察 AI 等新興領域，但投資上仍保持審慎
此外，巴菲特也表示，波克夏正在尋找新的大型併購機會，特別是基礎建設、保險與亞洲市場，尤其關注印度的成長潛力。
六、面對波動，更要耐心與理性
面對市場的起起落落，巴菲特依然堅持以下的想法：
- 世界上會發生令人意外的事情，進而影響股市，如果你是那種有好消息便時興奮、有壞消息時就恐懼的人，那麼股市就會是「可怕的場所」
- 如果你的目標會隨著世界的事情而改變的話，那麼是時候調整你的投資觀念了
- 如果你的股票下跌15%對你來說有影響，你需要一種不同的投資哲學；世界不會適應你，你必須適應世界
另外，他也提到…
- 過去30天、45天、100天，無論你選擇哪個時間段，發生的事情真的不算什麼
- 這不是什麼轟烈的熊市，也不是類似的重大事件
言下之意，他根本不在乎這種短期波動，何況這波動根本很小、很常見！
他鼓勵股東別把股市當成賭場，而應著眼於企業的長期價值；同時也要學會等待，也要學會淡定，這才是通往穩健報酬的關鍵。
七、房地產投資：比股票更複雜的遊戲
當被問及在當前全球不確定性下，如何看待房地產投資的挑戰時，巴菲特直言：
「投資房地產比投資股票更複雜，無論是溝通、談判還是定價，都涉及許多人和因素，例如業主是誰、法律結構、資金安排等。完成一筆房地產交易並取得好價格並不容易，因為變數太多。」
他指出，與股票市場相比，房地產交易進程緩慢，且高度依賴個人溝通和談判；即使今天的交易規模很大，一旦進入談判階段，就需要權衡和協調許多因素。
巴菲特提到，波克夏在2008年和2009年的金融危機期間也曾投資房地產，因此他建議，如果想投資房地產，必須以更聰明和更有策略的方式進行比較和選擇。
八、人工智慧：潛力巨大，但需審慎以待
談到人工智慧（AI）對保險業的影響時，巴菲特表示，AI將徹底改變保險業的風險評估、定價、銷售和理賠方式。
然而，他也強調，波克夏不會成為業界第一個採用AI的公司，而是採取更為謹慎的態度，觀察AI技術的發展和風險。
波克夏副董Ajit Jain補充說，雖然目前一些保險公司正在嘗試使用AI，但波克夏尚未投入大量資金來抓住這一機會，因此他表示，一旦出現合適的機會，波克夏將毫不猶豫地進行投資。
巴菲特進一步表示，他更信任Ajit Jain的判斷，而不是任何先進的AI系統：
「如果讓我在未來十年內選擇擁有最先進的AI產品或是Ajit來做決策，我會毫不猶豫地選擇Ajit。」
九、給年輕投資人的建議：與優秀的人同行
在被問及對年輕投資人的建議時，巴菲特分享了他的人生智慧：
「如果你的人生有一個方向，那麼你應該努力與那些你尊敬並渴望成為的人交朋友。」
「成功的最快途徑是找到真正優秀的人，並與他們同行。」
他強調，與志同道合的人一起走人生的道路是無價的，這些真理往往直到晚年才被真正理解。
巴菲特鼓勵年輕人珍惜與優秀人士共事的機會，並在自己熱愛的領域努力工作。
2025波克夏股東會總結與展望
2025年這場股東大會，既是波克夏回顧輝煌過往的篇章，也是對未來風險與機會的深刻提醒。
從美國赤字問題、貨幣風險、全球資本配置，到投資的耐性與紀律，巴菲特一如既往地用最簡單的語言，講出最深刻的道理。
而這句話，或許是全場最值得收藏的金句：
「投資是長遠的旅程，市場波動是常態。唯有耐心與理性，方能在波動中尋得穩健回報。」
如你平常所說的：看似保守，實則靈活；等待不是浪費，而是為了抓住真正的機會。
透過這場大會，巴菲特再次提醒我們，該怎麼當一個成熟的投資人，同時也為未來金融市場的發展指明了方向。
