恐懼與貪婪指數如何查詢?股票新手判斷進出場,就靠這一招!

恐懼與貪婪指數如何查詢?股票新手判斷進出場,就靠這一招!

「最近市場好像開始變得不穩定,我該出清持股嗎?」

「可惡…早知道會漲這麼多,當初我就該進場了,現在購買股票還來得及嗎?」

當你在投資股票時,也曾講過類似的話嗎?

其實,這是很正常的現象,畢竟「恐懼」和「貪婪」是人類的原始本能。

但如果這樣的人類原始本能用在投資市場上,而且大部分人的反應都跟你一樣,那就…請多多保重!畢竟賠錢不是沒有原因的…(笑)

當你發現市場開始出現恐慌情緒,或者莫名其妙火熱的現象,這時候不妨檢視一下「市場情緒」以及「自己情緒」,到底是一致?還是相反?

「別人恐懼時我貪婪,別人貪婪時我恐懼。」

華倫巴菲特

我們都聽過巴菲特的這句至理名言,但是當我們真正參與股票市場時,到底該怎麼知道別人現在是恐懼?還是貪婪呢?

「喬王,是不是看新聞記者寫的報導,就能約略知道市場是恐懼還是貪婪了!」

我們確實可以從新聞媒體,或者身邊親友的反應,來觀察市場的投資情緒,但這樣還是不夠客觀。

舉個例子,以前喬王看到我那不懂股市的爸爸也開始想要買股票,就認為市場已經極度貪婪,但事實上…市場也確實已經是極度貪婪的狀態啦…XD

但畢竟不是每個人都有這麼指標性的爸爸(誤),所以我們需要更客觀的觀察方式,那就是:恐懼與貪婪指數 (Fear & Greed Index)。

什麼是恐懼與貪婪指數?

「恐懼與貪婪指數 (Fear & Greed Index)」是由CNN Money所開發的一種指數。

它根據7種不同市場指標,綜合加權計算出「恐懼與貪婪指數」,範圍介於0~100之間。

數字愈小,代表市場愈恐懼;數字愈大,代表市場愈貪婪,解讀方式如下:

  • 0~25:極度恐懼(Extreme Fear)
  • 26~44:恐懼(Fear)
  • 45~55:中立(Neutral)
  • 56~74:貪婪(Greed)
  • 75~100:極度貪婪(Extreme Greed)
2022/04改版後,新版的儀表板
恐懼與貪婪指數
2022/04改版前,舊版的儀表板

恐懼與貪婪指數可以直接在 CNN Money 網站查詢,而且每日會更新一次數值。

如果你有興趣的話,不妨點選以下網址,看一下現在的市場情緒是如何唷!

CNN Money恐懼與貪婪指數查詢https://money.cnn.com/data/fear-and-greed/

恐懼與貪婪指數由什麼構成?

這項指數是依據以下7項指標來加權計算,如果有興趣研究的話,不妨仔細地一一閱讀。

但如果你只想要了解如何運用恐懼與貪婪指數,找出適合進場與出場的時機,那麼你可以快速往下滑,或者點選目錄中的「從歷史經驗如何檢視恐懼與貪婪指數」。

1. 看跌賣權與看漲買權(Put and Call Options)

在了解這個指標之前,我們要先知道什麼是Put,什麼是Call:

  • 賣權(Put):市場上看跌時,買入賣權
  • 買權(Call):市場上看多時,買入買權

接下來,我們會用賣權買權比率 (Put/Call Ratio,又稱未平倉比率),來看「賣權交易量」與「買權交易量」的比例。

Put/Call Ratio數值愈大,代表賣權(Put)交易量比較大、市場愈「恐懼」。

相反地,如果數值愈小,代表買權(Call)交易量比較大、市場愈「貪婪」。

數值愈大,市場愈「恐懼」;
數值愈小,市場愈「貪婪」。

以下圖為例,過去五個交易日內,Put/Call Ratio數值偏低,顯示看跌賣權的交易量比較小,而看漲買權的交易量比較大,所以目前在選擇權市場仍處在「極度貪婪」的情緒。

2. 垃圾債券需求(Junk Bond Demand)

首先,我們要知道債券可概略分成兩種等級:

(1)投資等級

(2)垃圾債券 (非投資等級)

如果市場開始恐慌,會擔心垃圾債券的風險,所以要求的殖利率(yield) (簡單來說就是報酬率)會提高。

這聽起來應該很合理,對吧?

因為當市場風險增加,投資要冒的風險也變大,你自然會希望要求「更高的報酬率」。

如果「垃圾債券」要求的殖利率「大幅提高」,但「投資等級債券」要求的殖利率只有「微幅增加(甚至沒變)」,那麼兩者之間的利差(yield spread)就會「增加」。

所以,當利差愈大,市場愈恐慌;當利差愈小,市場就愈貪婪。

利差愈大,市場愈「恐慌」;
利差與小,市場愈「貪婪」。

以下圖為例,投資者在投資「垃圾債券」所要求的利率,只需要比「投資等級債券」的的利率多1.58%。

老實說,這樣的利差真的很低,顯示目前投資者在垃圾債券市場還是處在「極度貪婪」的情緒。

3. 市場波動度(Market Volatility)

市場波動度,是根據芝加哥期權交易所(CBOE)波動率指數(又稱VIX恐慌指數)與其50日移動平均線(50 MA)來衡量波動度。

所以,當市場波動度愈高,代表市場愈恐懼;當市場波動度愈低,市場就愈貪婪。

數值愈高,市場愈「恐懼」;
數值愈低,市場愈「貪婪」。

以下圖為例,VIX恐慌指數是27.66,市場從2022/01/27的「極度恐慌」回到了「中立」的情緒。

4. 股票價格寬度(Stock Price Breadth)

股票價格寬度,是根據麥氏交易量指標(McClellan Volume Summation Index)衡量過去一段時間「上漲的股票總成交量」對比「下跌的股票總成交量」。

如果「上漲的總成交量」比較大,代表市場愈「貪婪」;如果「下跌的總成交量」比較大,代表市場愈「恐懼」。

數值愈高,市場愈「貪婪」;
數值愈低,市場愈「恐懼」。

以下圖為例,上個月「下跌的股票總成交量」比「上漲的總成交量」多出11.02%,所以CNN將這個指標判定為「極度恐懼」。

5. 避風港需求(Safe Haven Demand)

當市場風險提高,資金會轉往避險商品 (如:債券/黃金/現金等),所以這項指標是依據股票「債券」報酬之間的差異來判斷。

當股票績效比債券好,資金會聚集在股票市場,所以市場就會比較貪婪;相反地,當債券績效比股票好,資金會聚集在避險市場,市場就會比較恐懼。

數值愈高,市場愈「貪婪」;
數值愈低,市場愈「恐懼」。

以下圖為例,過去20個交易日中,債券績效比股票好4.98%,這是近兩年股票最弱的表現,代表投資人抽離了股票,待再相對安全的債券,所以CNN將這個指標判定為「極度恐懼」。

6. 市場動能(Market Momentum)

這個指標是S&P 500 指數與其 125 日移動平均線( 125 MA )之間的乖離程度,而125日行動平均線代表大約半年的平均價格

所以,更簡單地說,這個指標就是看S&P 500現在的股價半年平均價格差距。

當S& P500 高於 125 MA 的差距愈多,就代表市場上的投資人愈貪婪;當S& P500 低於 125 MA 的差距愈多,就代表市場上的投資人愈恐慌。

正向乖離程度愈高,市場愈「貪婪」;
負向乖離程度愈高,市場愈「恐懼」。

以下圖為例,S&P 500指數低於125日移動平均線,而且是快速下降,所以CNN把這項指標從2022/01/14的「恐懼」,改為「極度恐懼」。

7. 股票價格強度(Stock Price Strength)

股票價格強度,是計算紐約證券交易上市的股票中,近 52 周創新高的股票與近52 周創新低的股票一起比較。

如果創新高的股票比較多,代表市場比較貪婪;相反地,如果創新低的股票比較多,代表市場比較恐懼。

數值愈高,市場愈「貪婪」;
數值愈低,市場愈「恐懼」。

以下圖為例,目前創新低的股票比創新高的多,而且處於這指標區間的下緣,所以被CNN判定為「極度恐懼」。

指標比較內容貪婪恐懼
看跌賣權賣權與買權比例
Put/Call Ratio
數值愈小數值愈大
垃圾債券需求債券利差數值愈小數值愈大
市場波動率VIX 指數與 VIX 的50日移動平均線相比數值愈小數值愈大
股票價格寬度上漲的股票總成交量和下跌的股票總成交量數值愈大數值愈小
避風港需求股票與債券報酬差異數值愈大數值愈小
市場動能S&P500指數與其125日移動平均線乖離程度乖離愈大乖離愈小
股票價格強度創新高與創新低股票數量數值愈大數值愈小

從歷史經驗如何檢視恐懼與貪婪指數

以歷史經驗來看,如果是在「極度恐懼(<25)」時進場,通常是在那時期的相對低點 (請注意,是相對低點,而非絕對低點,短期進場仍有可能賠錢),所以大部分情況都能參與到後面的一波漲幅,譬如:

  • (1) 2018/12史上跌幅最大的聖誕節
  • (2) 2019/08中美貿易大戰
  • (3) 2020/03 COVID-19疫情爆發
  • (4) 2021/11南非變種病毒爆發

1. 史上跌幅最大的聖誕節 (2018/12)

美國財長為了穩定市場,特地召集危機小組開會,卻弄巧成拙,引起投資人恐慌,加上美國總統川普再度對聯準會(Fed)開罵,使美國四大指數12/14全面重挫,S&P 500從前段高波大跌超過20%。

(相關新聞:最慘聖誕節前夕!梅努欽弄巧成拙 標普瀕熊市 (2018/12/25) )

2. 中美貿易大戰 (2019/08)

美國威脅對中國加徵新一輪關稅後,北京也暫停增購美國農產品,導致美股不支倒地,S&P跌回年線。

(相關新聞:貿易戰急遽升溫 美股道瓊崩跌767點2019年最慘 (2019/08/06) )

3. COVID-19疫情爆發 (2020/03)

新冠病毒Covid-19恐慌蔓延,導致美股崩跌,S&P最多跌超過30%。

(相關新聞:武漢肺炎恐慌蔓延 美股道瓊崩跌2997點史上最深 (2020/03/17) )

4. 南非變種病毒爆發 (2021/11)

2021年下半年雖然股市還是續漲,但市場多次出現恐慌情緒,譬如2021/11南非變種病毒,引發美股暴跌,創下該年最大跌幅。

(相關新聞:南非變種病毒引發市場恐慌 美股暴跌道指創今年最大跌幅 (2021/11/28) )

那麼…如果在「極度貪婪(>75)」時出場,是否就是落袋為安的最佳時機點呢?

答案是:不一定,有時甚至剛好相反!因為你很有可能錯過後面的更大一波漲幅

譬如:以下這幾個時間點,市場投資人都出現過「極度貪婪(>75)」的情緒:

  • (1) 2019年3~4月
  • (2) 2019年底~2020年初
  • (3) 2020年7~8月
  • (4) 2020年11~12月
  • (5) 2021年10~11月

如果你因此認為股市過熱而出清所有股票,或許有機會避開短期的大跌,但是當股市快速回檔時,反而很有可能錯過後面一大段的大好行情

所以,喬王建議遇到市場極度貪婪時,要記得居安思危、避免再投入過多的資金到市場,甚至開始再平衡,依照原始設定的股債比例,賣掉一部份漲多的股票,並且買入債券

結論

雖然這篇文章探討了恐懼與貪婪指數,以及進出場的時機點,但不代表你要完全透過這個指標來買賣。

喬王還是建議:核心部位以 Buy and Hold (買進並持有) 策略當主軸,持有大盤ETF,並且依照自己的風險容忍度,定期做再平衡,把股債比例恢復到當初的設定。

那什麼時候要加碼?什麼時候要減碼?

在「極度恐懼(<25)」時,你可以依照手中的資金比例,大膽地進場配置大盤ETF。

在「極度貪婪(>75)」時,你可以執行再平衡,但絕對不是全部賣掉股票,否則即使短期真的下跌,長期來說卻有可能因此錯過後面一大段的大好行情

希望這篇文章,幫助大家在投資股票時逢凶化吉,並且獲得長期穩定的獲利囉!

對了,CNN有製作一部專門說明恐懼與貪婪指數的動畫影片,如果英文能力不差,不妨點進去觀看,相信會更了解這個指數的原理和應用唷!

重要提醒:本篇僅為觀念分享,不構成任何投資建議,投資時請自行依照風險忍受度及資金大小,決定何時進場與出場。

喬王的投資理財筆記line@

延伸閱讀

進階學習

1. ETF 投資全球:帶你量身打造專屬資產配置(Hahow線上課程,講師:李柏鋒)

2. 小資生活投資學,美股研究趣(Hahow線上課程,講師:美股狙擊手)

參考資料

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喬王

喬王,台大經濟系/台科大科管所畢業,原本是銀行儲備幹部及總行PM,為了追求理想生活,大膽放棄了年薪百萬的工作,成為一名自由工作者。 目前同時經營部落格、Podcast、房地產及線上課程,專門幫助小資上班族達成人生三件事:理財 x 買房 x 斜槓。 目前在Hahow好學校開設6門線上課程(含輔導其他講師),也曾受邀到富邦銀行、台北大學、臺北市立大學、台北市立教育大學、台灣科技大學、龍華科技大學、台灣西門子、三商美邦、天地人文創等機構演講,累積學員至少3000位以上。

This Post Has 2 Comments

  1. 襄子

    謝謝喬王分享詳細的解說分析~
    要在股市裡和其他人反向操作,真的要有強大自律❤️

    1. 喬王

      不客氣,正是因為反向操作不容易,所以更需要設定一個操作策略,並且有科學化的指標來提醒自己。
      否則,只憑”感覺”來操作,通常都無法戰勝人性的貪婪與恐懼。

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