俄羅斯槓桿型ETF (RUSL)清算下市,我能拿回多少錢?

俄羅斯槓桿型ETF (RUSL)清算下市,我能拿回多少錢?

嗚…喬王…我買的俄羅斯ETF好像被清算下市了,我該怎麼辦?

今天有好幾位朋友愁眉苦臉地問我這問題,因為他們都剛好買了RUSL這檔俄羅斯槓桿型ETF。

這幾天因為俄烏戰爭愈演愈烈,全球股市跟著一起動盪,其中影響最大的就是俄國股市。

有趣的是,俄國的莫斯科證交所(MOEX)也宣佈「暫停股市交易」,時間軸可參考如下:

  • 2/24 下令休市,但沒多久又開放
  • 2/28 當地下午1點再次宣佈暫停交易,何時開放尚待確認

隨著市場震盪加劇,以及一連串對於俄國的制裁政策,有一檔俄羅斯槓桿型ETF RUSL 突然在2/28宣佈清算下市,為這個動盪不安的股市投下了一顆震撼彈!

有興趣的話,可以參考Direxion Shares基金公司的聲明稿,內容提到RUSL這檔ETF即將清算 (liquidate) 下市 (close)

基金公司聲明稿Direxion to Close and Liquidate RUSL

Direxion Shares基金公司於2/28發表聲明,RUSL即將清算與下市
Direxion Shares基金公司於2/28發表聲明,RUSL即將清算與下市

RUSL基本資料

RUSL這檔ETF的全名是「Direxion每日二倍做多俄羅斯ETF」(Direxion Daily Russia Bull 2X Shares )。

顧名思義,就是當俄羅斯市場(註)漲的時候,預期它會漲2倍;當俄羅斯市場跌的時候,預期它會跌2倍。

:RUSL追蹤的指數為MVIS Russia Index

它的成立時間是2011年,距今已經有10~11年的歷史。

由此可見,即使是老牌基金,也不見得保證安全!

這檔由Direxion Shares基金公司發行的ETF,資金規模超過5,600萬美金,總管理費用大約1.26%

RUSL的發展歷史

#槓桿3倍被迫轉為2倍

你知道嗎?RUSL原本的槓桿是3倍,而不是2倍唷!

後來因為遇到2020年初連續大跌,2020年3月底才從3倍槓桿改為2倍槓桿

補充說明:事實上,同一時期從3倍改為2倍的ETF,還有NUGT, DUST, ERX, ERY,可參考永豐Direxion系列ETF調整通知

我認識很多持有這檔ETF的投資人,當時買的時候是3倍槓桿,但遇到3倍下跌後,被強迫改為2倍槓桿

這代表什麼意思呢?

這代表…即使之後遇到大漲,最多也只能漲2倍,很難再漲回原本的價位,所以許多投資人因此被套牢。

#被迫清算下市

Direxion Shares基金公司2022/2/28宣佈,因為俄烏戰爭,加上各國聯合制裁俄國,導致這檔基金將於3/18進行清算,再次讓眾多投資人措手不及。

RUSL清算下市重要時程:
截止日(Closing Date)3/11
清算日(Liquidation Date)3/18

RUSL市價與淨值怎麼看

因為俄國關閉股市交易,所以俄羅斯ETF無法發揮ETF的「套利機制」,導致「市價」與「淨值」可能出現比較大的偏離。

什麼是ETF的「套利機制」呢?喬王特別解釋如下:

  • 當市價 > 淨值時,法人可以用比較高的價格把ETF賣回給基金公司
  • 當市價 < 淨值時,法人可以用比較低的價格從基金公司買入ETF

PS: 上述提到法人和「基金公司」的直接交易,屬於第一層的交易,金融術語又稱為「初級市場」交易;一般散戶通常無法參與初級市場,只能參與第二層的交易,也就是「投資人之間彼此交易」的「次級市場」。

所以,透過ETF這樣獨特的套利機制,ETF的市價會一直貼近淨值,不至於偏離太多。

但是…問題來啦!

當莫斯科交易所關閉,因為基金公司無法直接參與俄羅斯股市,俄羅斯ETF失去了原有的套利機制,所以市價與淨值有可能會大幅偏離。

補充說明:2011年阿拉伯之春革命時,埃及政府宣佈關閉股市,當時埃及ETF市價也是遠高於淨值。

以目前(截至2022/3/1)的走勢來看,RUSL的市價確實遠大於淨值。

RUSL市價與淨值

如果想要了解RUSL的市價與淨值,你可以透過下方的Money DJ來查詢。

RUSL市價與淨值查詢https://www.moneydj.com/etf/x/basic/basic0003.xdjhtm?etfid=rusl

ETF為什麼會下市

一般來說,ETF下市的原因主要有兩種:

  1. 淨資產價值(規模)太小
  2. 單位淨值(Net Asset Value, NAV)跌幅太大

2021年,元大S&P原油正向2倍ETF(00672L)下市,就曾經造成市場上許多投資人慘賠,鬧上許多新聞版面。

所以,一開始就要避免購買規模太小或淨值太低的ETF,如果持有的ETF波動度比較大,更要關注是否出現了這兩種狀況。

清算下市拿得回錢來嗎?

很多人聽到下市,就會害怕錢拿不回來。

事實上,下市之前必須先完成清算程序,而且清算完成後的價值(且扣掉必要手續費)會分配給投資人

所以,你能拿回錢,只是需要一些時間,拿回多少則看清算後的價值來決定。

但是,「被清算下市」的基金通常都是「被強迫在相對低點結算」,所以一定不會是你想要賣出的價格。

遇到下市該怎麼辦

如果你手上持有的ETF即將下市,你有兩種選擇:

  1. 在清算日前賣出
  2. 等待基金清算

以RUSL為例,3/11是截止日(Closing Date)3/18是清算日(Liquidation Date),所以你可以在截止日前賣掉,也可以持有等到清算。

如何決定哪個時間點呢?就端看你對於這幾天的走勢看法了…

  • 第一,俄羅斯市場的漲跌:端看3/1~3/10俄烏戰爭會怎麼發展,以及市場會怎麼反應。
  • 第二,投資人對於清算的想法:當RUSL投資人得知3/11無法交易,且即將清算下市的時候,會選擇賣出、持有,還是買入?

如果大家都想賣掉,那麼清算的淨值就有可能會再下跌;如果大家都想買入,那麼清算的淨值就有可能上升。

我認為第一項(俄羅斯市場的漲跌)沒有人可以預期,但第二項(投資人對於清算的想法)可能會導致一波賣壓。

如何避免買到會下市的ETF

有幾個方式,可以讓你避免買到會下市的ETF

#不買規模太小的商品

規模太小,是下市的原因之一,所以購買之前要先檢視資金規模的大小,避免購買規模太小的ETF。

#持有後定期關心淨值

淨值太低,是下市的原因之二,所以持有之後還是要定期關心淨值,尤其當你買入槓桿型或反向型ETF,這樣的風險就會更高。

#避免購買槓桿型/反向型

槓桿型/反向型商品的風險通常都比較大,而且不適合長期投資,新手建議避免購買。

#下跌時不盲目逢低買入

當價格下跌的時候,不是每一種ETF都適合抄底買入,要先評估你的標的適不適合,再投入資金。譬如:2021年油價崩跌時,很多投資人瘋狂搶買元大S&P原油正2,沒想到價格愈攤愈平,最後被清算下市。

心得

一直以來,喬王都不推薦大家購買槓桿型ETF,但身邊非常多人購買,甚至還把它當長期投資的標的。

RUSL這檔槓桿型ETF,2020年3月從3倍變成2倍,2022年3月清算下市,短短3年就能看到非常大的變化。

如果你真的想要透過槓桿ETF提高報酬率,就要時時注意市場及商品價格,並且做好資金分配及最壞的打算

最後,還是提醒一下重要的3件事:

  • 不要只想著贏,還要想著不能輸。
  • 在你評估報酬前,務必先評估風險,以及是否能承受。
  • 當你把股市當做賭場,賺到的甜頭總有一天會回吐回去。

如果你沒有注意這幾件事,當你被迫以低價認賠出場時,恐怕就欲哭無淚囉!

免責聲明:本篇文章僅為個人觀察,不構成任何買進或賣出建議,投資之前請仔細評估。

延伸閱讀

喬王的投資理財筆記line@
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喬王

喬王,台大經濟系/台科大科管所畢業,原本是銀行儲備幹部及總行PM,為了追求理想生活,大膽放棄了年薪百萬的工作,成為一名自由工作者。 目前同時經營部落格、Podcast、房地產及線上課程,專門幫助小資上班族達成人生三件事:理財 x 買房 x 斜槓。 目前在Hahow好學校開設6門線上課程(含輔導其他講師),也曾受邀到富邦銀行、台北大學、臺北市立大學、台北市立教育大學、台灣科技大學、龍華科技大學、台灣西門子、三商美邦、天地人文創等機構演講,累積學員至少3000位以上。

This Post Has 2 Comments

  1. 聿希UC

    投資就要是要用閒錢,才不會心慌慌!!

    1. 喬王

      沒錯,經歷過幾次大漲大跌之後,才會更加小心~

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