「唉…每天研究股票、上班時間偷偷盯盤，績效還是不好，該怎麼辦啊？」
你也有同樣的煩惱嗎？
投資其實有很多種策略，多數人都是選擇「主動投資」，但很多專家都認為對於大部分投資者來說，「被動投資 (又稱指數化投資)」才是一定要學的投資方法。
為什麼？
因為它不用花大量時間和精力「研究個股」或「每天盯盤」，就可以獲得整體市場的合理報酬，長時間而言，甚至可以勝過市場上8 ~ 9成以上的投資者。
因此，有些人也把它稱為「懶人投資術」。
但事實上，被動投資者不是因為「懶惰」才執行這種策略，而是清楚了解它的「穩健」及「高勝率」之後，才決定選擇的聰明投資法。
補充說明：
喬王剛開始接觸投資時，也曾花了很多時間與金錢學習技術分析、籌碼分析、基本分析、存股、景氣循環投資等，後來發現這些「主動投資」方式，要嘛就是「績效不穩定」，要嘛就是「風險過度集中」。
直到後來接觸到被動投資，並且透過大量書籍及課程學習後，加上長時間的實戰投資後，我才發現：被動投資真的是一般投資人能夠「提高勝率」及「安心生活」的投資策略！
以下我將和你分享被動投資的定義、主動/被動投資的優缺點、被動投資績效的統計數據，以及為何巴菲特會建議一般投資人做被動投資。
延伸閱讀：主動選股比被動投資績效更好嗎？主動投資其實不是用能力換來的，而是用更高風險換來的！
文章目錄
指數化投資是什麼意思？
指數化投資（Indexing Investing）是一種買進並持有（Buy and Hold）的投資策略，通常會投資在指數型金融商品。
這個策略不需花時間「研究個股」和「預測未來」，而是透過較低的「交易頻率」與「交易成本」，獲取最大的長期「合理報酬」，所以又稱為被動投資（Passive Investment）。
指數化投資優點
- 簡單：不必常常盯盤、不須擔心停損停利、不須煩惱買賣時間、交易成本低。
- 可複製：任何人都能學會並且操作，且不用擔心過一陣子後策略就失效。
- 勝率高：整體市場長期看漲，即使買在高點也不用擔心被套牢。
- 穩定報酬：可以有效分散風險，獲得長期穩定的報酬率。
指數化投資缺點
- 需要耐心：短期內看不到高報酬，需要耐心等待成果，這違反了多數人想快速致富的人性。
- 缺乏快感：無法常常買進和賣出，失去殺進殺出的刺激感。
- 容易動搖：看到其他人短期內獲得高報酬、賺得比自己多，信心容易動搖。
什麼是主動投資？
主動投資（Active Investing），又稱動態投資（Dynamic Investment），是一種篩選股票、擇時進出的策略。
換句話說：主動投資者認為，只要選擇正確的股票或市場時機，投資者就可以獲得「超額報酬」。
主動投資可分為兩大類：
- 自己主動選股
- 基金經理人主動選股
不管是自己主動選股，或者交給基金經理人主動選股，都屬於主動投資的範圍。
補充說明：
擇時進出(market timing) 與 買進持有 (buy and hold) 是完全相反的策略，只要是根據財報分析、總體經濟、價格行情來判斷進出場時機皆屬之。
如果想了解主動選股ETF的績效，可參考這篇：ETF可以打敗大盤嗎？市值型ETF/策略型ETF/產業型ETF/主題型ETF，哪個績效比較好？
主動投資優點
- 潛在高報酬：有機會選到飆股，短時間內獲取高報酬
- 下跌時獲利：整體市場下跌，甚至邁入熊市的時候，仍有機會獲利
- 買賣刺激感：滿足想要掌控市場的欲望，並享有殺進殺出的快感
主動投資缺點
- 費時費力：研究個股及進出場時間，需要花時間又耗費精力，但付出未必有回報
- 需要紀律：上漲易貪婪，下跌易恐懼，停損與停利皆不易判斷且考驗人性，導致追高殺低
- 交易頻繁：因為需要擇時進出，增加交易頻率會提高成本，降低報酬率
- 運氣成分居多：多數主動投資策略無法長期複製，短期成效佳通常是運氣成分居多
- 誤觸地雷：原本認為的好公司，過了一段時間可能變成地雷股
被動投資與主動投資的差異比較
主動投資與被動投資的主要差異如下：
| 主動投資 | 被動投資 | |
| 交易策略 | 買低賣高，進出操作 | 買進並持有 |
| 交易頻率 | 較高 | 較低 |
| 費用成本 | 較高，買賣愈多，費用愈高 | 較低，幾乎無交易成本 |
| 獲得報酬 | 因人而異，多數人長期輸給大盤 | 接近市場報酬 |
| 投資目標 | 相信能打贏市場，獲得超額報酬 | 貼近指數，獲得合理報酬 |
| 交易時機 | 擇時進出、預測高低點 | 不擇時進出、不預測高低點 |
| 停損停利 | 可能要擔心停損、停利 | 不需擔心停損、停利 |
| 使用工具 | 股票、期貨、選擇權等 | 大部份是ETF |
| 花費時間 | 要花時間研究個股和盯盤 | 幾乎不用看盤 |
| 優點 | ● 潛在高報酬 ● 下跌仍可能獲利 ● 買賣刺激感 | ● 簡單 ● 可複製 ● 勝率高 ● 穩定報酬 |
| 缺點 | ● 費時費力 ● 需要紀律 ● 交易頻繁 ● 運氣成分居多 ● 可能踩到地雷 | ● 需要耐心 ● 缺乏快感 ● 容易動搖 |
被動投資應該有的正確心態
雖然主動投資運氣成分居多，而且績效通常無法長期持續，但是因為有機會短期獲得亮麗的報酬，所以還是有很多人想要主動投資。
因此，我覺得投資之前，不妨先建立以下正確心態…
#正確心態1：只需要在意長期是否會上漲
#正確心態2：買進持有，即可享受完整獲利
被動投資報酬率是多少？
我們常在網路上聽到許多投資者，聲稱自己在短期內就創造出驚人的報酬，要透過主動投資來打敗大盤聽起來一點都不難。
但真實情況真的是這樣嗎？如果時間拉長到5年、10年、15年、20年以上，主動投資真的能夠持續創造這麼好的報酬嗎？
接下來，就讓我們用客觀的統計數據，了解一般投資人 & 專業基金經理人的績效各是如何吧！
一般投資人的績效，遠低於被動投資
根據 JP Morgan 的研究資料顯示：2001 ~ 2022年這段期間，一般投資人平均的報酬率只有2.9%，略勝於通膨2.1%。
但整體市場是7.5%，被動投資者（股債配置 6 : 4 或 4 : 6 ) 不需花太多心力，就能獲得 5.9% ~ 6.4% 的報酬率，比一般投資人足足多了 3 ~ 3.5%。
基金經理人的績效，多數低於被動投資
有些人看到上面的現象後，會認為這是因為一般投資人沒有認真做功課，所以績效落後於整體市場。
真的是這樣嗎？
那…擁有豐富金錢、人力、資源的基金經理人，操盤績效就會勝過整體市場嗎？
根據標普道瓊斯指數(SPIVA)機構的研究顯示，大約85%以上的大型股基金經理人的操盤績效，在3年、5年、10年、15年都無法勝過整體市場。
即使是其他基金類別，當時間拉長到3年以上後，其實也是8~9成以上輸給整體市場。
資料時間：2022/6/30
資料時間：2022/6/30
被動投資使用什麼工具
被動投資工具1：指數型共同基金
1976年 Vanguard（先鋒）資產管理公司創辦人約翰．柏格（John C.Bogle），發行了歷史上第一支可供一般投資人使用的指數型共同基金。
這支基金當時稱為「第一指數投資信託」，現在則稱為先鋒500指數型基金(Vanguard 500 Index Fund)，追蹤 S&P 500指數，降低了被動投資的門檻。
被動投資工具2：ETF
1993年SPDR（美國道富集團）公司發行了SPY ETF，它是美國第一檔ETF ，追蹤美國大型股股票 S&P 500指數。
這檔ETF簡化了投資人投資指數的流程，讓指數型基金也可以像股票一樣在交易所進行交易。
那麼，該投資指數型共同基金，還是投資ETF比較好呢？
這沒有標準答案，但如果以便利性、費用率來看，後期出現的ETF會比指數型共同基因更適合一般投資人，因為可以在交易所隨時買賣、資訊更透明、且內扣費用可以更低。
被動投資該怎麼做
如果你想要做被動投資，可參考以下5步驟：
- Step 1：做好資產配置
- Step 2：分散風險至全世界
- Step 3：選擇低成本ETF
- Step 4：持續買進並持有(Buy & Hold)
- Step 5：定期做再平衡
Step 1：做好資產配置
根據自己的風險承受度，配置股票與債券的比例。
常見的方式是年齡配置法：110 – 年齡 = 股票比例上限。
舉例：年齡30歲，股票比例上限不要超過80% (110 – 30)。
但這個方法只能當參考，實際上還是要依照自己可承受的風險，去調整算出來的股債比例。
Step 2：分散風險至全世界
不管是存股或價值投資法，都會投資特定公司的股票，但要小心風險過度集中少數公司。
從過去的歷史經驗中可得知，就算是再大再強盛的公司、產業、國家，都有可能發生衰退或消失的風險。
所以，與其把風險集中在某一公司、產業、國家，不如將風險分散至全世界。
Step 3：選擇低成本ETF & 券商
投資金融商品時，要盡量降低持有成本&交易成本，才不會侵蝕投資獲利。
低持有成本
這也是為什麼要持有低成本的ETF，而不是高成本的共同基金。
但要注意的是，即使是ETF，也有高低成本之分，所以投資時，除了比較報酬率，也要比較總費用率。
低交易成本
購買ETF時，每次交易都會需要支付手續費。
所以選擇信譽佳、交易成本低的券商，有助於降低買賣成本。
若是購買美股ETF，可以選擇海外券商或國內複委託，但要注意的是：
- 多數複委託的買賣手續費率是0.25%以上，最低收費通常是25美金，需要特別議價或挑選優惠管道，才有機會獲得較低的手續費。
- 多數海外券商沒有交易手續費，但每次匯出都有電匯手續費，匯回有電匯手續費及券商手續費。
各家券商比較，可參考以下這兩篇文章：
● 2023美股複委託手續費比較，誰最便宜？複委託的這些優點，大勝海外券商 (附富邦/國泰/永豐/大昌比較)
● 美股開戶推薦哪家券商？2023海外券商比較，看完立馬選對適合自己的券商！
Step 4：持續買進並持有(Buy & Hold)
除了降低持有成本之外，也要盡可能地降低交易成本。
當我們頻繁買進與賣出，一方面會大幅增加交易成本，另一方面也有可能錯過一年中少數幾次的最大漲幅。
因此，持續買進並持有，才能持續參與市場的漲幅與獲利。
Step 5：定期做再平衡
當我們開始投資一段時間後，股債比例可能會因為市場的漲跌而偏離。
因此，我們可以定期每年或每半年做一次檢視，透過買進或賣出來調整至原本比例。
這麼做的好處，一方面可以維持股債比例，另一方面也可以發揮低買高賣的效果。
真實案例：巴菲特的豪賭
股神巴菲特2007年曾公開向避險基金行業發出戰書，他認為投資標普500指數型基金10年的績效，能勝過任何投資專家選擇的投資組合。
當時，避險基金經理人泰德．塞德斯（Ted Seides）接下了巴菲特的戰書，和他進行一場十年賭局。
股神巴菲特押注100萬美元（約新台幣3000萬元），賭注期間是從2008/1/1 ~ 2017/12/31。
最後結果出爐：
- 巴菲特：投資領航500指數型基金（追蹤標準普爾500指數的基金），年化報酬率為7.1%
- 塞德斯：投資避險基金投資組合，年化報酬率為 2.1%
這也是為什麼巴菲特認為被動投資會比主動投資表現更好，因為主動投資者承擔了更大的成本，而他們的努力是自我抵消的，他們的智商也無法克服他們強加給投資者的成本。
指數化投資推薦書單
指數化投資的書籍有很多，但我最推薦以下3本經典著作。
雖然這3本書不完全是講被動投資，但對於被動投資的學習會很有幫助。
指數化投資總結
不是說主動投資的績效一定比整體市場差，而是整體市場就是所有投資人的平均值，而市場上就是存在80/20法則，甚至是10/90法則。
當每個人都認為自己能勝過整體市場，甚至績效比巴菲特厲害，那麼誰要負責墊後於平均值之下呢？
大家可能都覺得不會是自己，而是別人，但市場上其實有80~90%投資人的績效低於平均值，負責幫忙拉低10~20%投資人的績效，才會得到整體市場的平均值 (這裡的數字是方便比喻用，不一定是真實數字)。
當然，不否認真的存在一些厲害的主動投資者，可以長期都贏過整體市場，但既然專業經理人都存在90/10法則，對於大部分的一般投資人來說，選擇「被動投資」會是一套「簡單」、「可複製」、「可持續」又能「提高勝率」的投資策略。
很多人以為的指數投資，是一路順遂往上，但其實中間過程會經歷許多上上下下，當你對指數投資愈有信心，愈能抱得住。
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