
很多人都想要賺錢,但是在投資的過程中,卻常常遇到賠錢。
為什麼呢?
這是因為不了解財富的本質,所以總是常常做一些賠錢機率高的行為。
因此,在賺錢之前,就必須先了解:什麼是財富的本質?
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財富的本質:價值交換
財富的本質,其實是「價值的交換」。
如果你是上班族,當你認真上班工作,獲得工資收入,這是價值的交換。
如果你是業務員,當你努力銷售商品,獲得佣金收入,這是價值的交換。
如果你是講師,當你傳道授業解惑,獲得學費或講師費,這是價值的交換。
所以,想要創造財富之前,不妨先思考「你是否創造出價值」?
短期買賣很難創造價值
或許你常常聽很多人說:
短期買賣股票、短期買賣房地產,賠錢的機率很高。
為什麼?
這是因為短期之內很難產生什麼價值,只能單純地把手上的資產轉移給下一人,而下一人必須用更高的價格向你買入。
如果同樣的動作不斷進行,總有一天會像吹泡沫般破滅,因為後面總有人無法再用更高的價格賣出。
這樣的遊戲,就變成了「零和遊戲」!
當你賺錢時,別人就可能賠錢;當別人賺錢時,你可能就會賠錢,所以賠錢的機率自然就會比較高!
長期置產才能創造價值
相反地,為什麼長期買進並持有 (buy and hold) 股票與房地產,大部分的人比較容易賺到錢?
這是因為透過拉長時間,不管是五年、十年、二十年,企業員工會持續工作幫公司賺錢、好地段的土地則會變得愈來愈稀有,因此股票與房產的價值就會慢慢浮現。
當價值增加之後,轉手賣掉就不是一個零和遊戲,而是雙贏遊戲。
當雙方都獲得價值,賠錢機率就會降低,賺錢機率自然就會增加。
以下是S&P 500指數在1965~2020年的報酬率,我們可以很清楚看到,當投資時間愈長,賠錢機率愈低。
尤其當你將投資時間拉長到任一個15年期間,基本上都是賺錢的。
投資時間 | 最高報酬率 | 最低報酬率 | 正報酬機率 |
1年 | 38% | -37% | 79% |
3年 | 126% | -38% | 85% |
5年 | 251% | -11% | 87% |
10年 | 480% | -13% | 96% |
15年 | 1243% | 87% | 100% |

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長期持有但還是賠錢的原因
當然,就算是長期持有,還是有可能會遇到賠錢的例外狀況。
譬如說:
(1) 單押少數公司或特定產業
當你把大量資金押在某幾家公司或某產業,而這些公司經營不善,或者產業前景不佳,就有可能導致手上的資產縮水。
這也是為什麼我認為存股存在一定的風險,不如投資在分散風險的ETF。
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(2) 遇到天災人禍
若國家發生戰爭,即使分散投資在那個國家的多家公司,資產還是有可能會大幅縮水,甚至變成壁紙,譬如俄烏戰爭時,有許多俄國ETF淨值跌到谷底而下市,許多人這時候搶進購買,反而賣在最低點。
此外,當房子遇到火災或大地震,可能會導致房子毀損;萬一房子出租,遇到租客輕生,就有可能變成凶宅而跌價。
不過,房子可以透過投保火災、地震險、凶宅險來降低損失。
(3) 股市和房市漲太快而大幅修正
當股市和房市漲太快而大幅修正,而你買在最高點時,你其實還是有可能長期持有但賠錢。
不過只要時間拉長,等到修正完畢之後,通常市場還是會再回漲,除非…你提早賣掉手上的標的。
(4)退休需要用錢時遇到熊市
儘管拉長投資時間,可以大幅降低賠錢機率,但是如果退休需要用錢時才遇到熊市,確實有可能還是會賠錢。
因此,投資界有個概念叫做「報酬順序風險(Sequence Risk of Return)」,意思是資產報酬會隨時間的先後順序不同,導致投資出現不同的報酬結果。
如果你在年輕時都是遇到牛市 (股市繁榮),退休需要用錢時卻遇到了熊市 (股市低迷),那麼你有可能被迫在價格不好時賣出資產。
相反地,如果你在年輕時遇到幾次熊市 (股市低迷),退休需要用錢時遇到了牛市 (股市繁榮),那麼你就可以在價格較好時賣出資產。
但…不管你是主動投資者,或被動投資者,都有可能會遇到這種風險。
這也是為什麼我會不斷提醒投資人:
在資產累積的階段,我們需要專注的不是價格,而是累積單位數。
雖然我們無法控制牛市與熊市順序,但我們可以預期市場長期而言都是成長。
所以在每次遇到熊市跳樓大拍賣時,就要把握時機進場買進,而不是袖手旁觀,甚至提前離開市場,就能降低自己的持有成本,並且提高投資勝率囉!
即使是已知事實,卻未必能做到
雖然我們都知道這個事實:「整體股市與房市,短期可能經歷修正,但長期是上漲的。」
但是當我們真的遇到了短期下跌時,大多數人還是會感到很害怕,就像近期很多人因為熊市而不敢再進場,或者房屋交易量下降而不敢買房。
於是,只能不斷猜測進場時機,或者受到恐慌言論影響而在低點賣出。
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等到市場修正完畢後,看到漲回去的價格又更加不敢進場,只好再次等下一個循環,但就遇到同樣狀況,又會再次犯下同樣誤…
這也是為什麼,我不鼓勵短期買賣賺價差…
因為當你買了之後又快速賣掉,又得再次跳入同樣的零和遊戲中,而下一次的遊戲,你未必會贏,甚至可能把之前贏來的錢統統輸光!
賺時間財,總是比賺時機財容易
因此,我比較鼓勵長期置產的想法:
1. 如果是投資股票,當你買了全球型ETF,就是當全世界多家好公司的股東。
2. 如果是買房長期自住,本身就會創造出居住的價值,同時也會隨時間的推移讓土地增值。
3. 如果是買房收租,因為要處理房屋修繕及租客大小事,所以會創造出租金的價值,而通貨膨漲也會慢慢推升租金。
這些長期置產的做法,不是賺時機財,而是賺時間財,因此都會產生出價值,財富也就自然跟著來囉!
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