AT&T可以買嗎?TBB安全嗎?消失的股息貴族光環,值得存股族與價值投資者借鏡

AT&T可以買嗎?TBB安全嗎?

近期AT&T因為「電纜含鉛超標」而遭降評 ,當天股價大跌了6.7%,跌至近30年來的低點!

而它發行的交易所交易債券TBB,當天則大跌了5.8%,不過隔天又回升了一些。

事實上,AT&T原本是股市模範生,股息曾經超過30年穩定成長,配息又給得很大方,但近期卻屢次遭降評,股價也持續破新低,很值得我們借鏡與反思,尤其是存股族及價值投資者…

PS: 有些機構會把TBB歸類為特別股,但其實它是交易所交易債券(Exchange-Traded Debt;ETD),又稱為baby bond。

認識A&T與TBB

AT&T (美國電話電報公司)是美國最大的電信公司,股票代號T,等同於台灣的中華電信公司。

但它比中華電信更厲害,因為它曾是全世界最大的電信公司,在過去甚至創下連續超過30年配息成長的紀錄,因此被封為「股息貴族(Dividend Aristocrat)」。

這樣的「穩健產業龍頭股」,又是「股息成長股」,應該算是很好的投資標的,對吧?

AT&T的股息成長紀錄
AT&T過去的股息派發紀錄
圖片來源:Seeking Aloha

確實沒錯,過去它曾是「存股族」和「價值投資者」眼中的好標的,這樣的好標的如果遇到大跌,通常會逢低加碼買入。

萬一擔心股票波動太大,想要獲得更安全的固定收益,也可以買TBB,票面利率約5.35%,過去有一段時間必須溢價才能買得到,近幾年則是一直處在折價狀態。

AT&T可以買嗎?過去的好公司,不代表是未來的好公司

老實說,2018年我也有購買了TBB,並且持有至今。

它的好處是穩定配息、求償順位比股票還高,而且未來被母公司贖回時也可能賺到資本利得。

如果想進一步了解ETD交易所交易債券的贖回流程,可參考這篇文章:ETD交易所交易債券 – CTU召回全記錄

但它的股價表現仍受到母公司AT&T的影響,而且在股票大跌時,它和股票的相關性還是很高,所以跌幅其實也不小。

於是,這幾年我漸漸發現:固定收益商品的風險太過集中,而且為了配息卻放棄本金的複利成長,代價其實很高,所以我後來陸續都改成指數化投資。

那麼…在我購買TBB的這段期間,發生過什麼事情呢?

● 2021年3月AT&T與TBB信評都被調降為BBB+

● 2022年4月以後AT&T股票配息僅剩7成,股價至今大跌了20%以上,而TBB股價至今則是跌了10%以上;但同一期間的S&P 500指數,早已回升到原本的價格

● 2023年7月AT&T及多家電信公司因「電纜含鉛超標」而遭降評,從「加碼」降為「中立」,股價跌至1993年來的低點

TBB

為何AT&T會降低股息配發?

為了擴張業務,AT&T在 2015 ~ 2018年間進行了兩次大規模收購。

  • 2015年:以670億美元的企業價值收購了DIRECTV 。
  • 2018年:以1040億美元的企業價值收購了時代華納(目前已改稱WarnerMedia)

不過,後來這兩項收購被視為重大的錯誤決策,原因如下:

  • 2021年Q1,AT&T 將其「美國視頻部門」的30%股份(包括DIRECTV的大部分業務)賣給TPG Capital,企業價值只有162.5億美元 (原本以670億美元收購)。
  • WarnerMedia分拆後與Discovery合併,該業務的價值只有900億多美元 (原本以1040億美元收購)。

存股族及價值投資者該注意的風險

很多存股族或價值投資者,會用過去的公司資料來判斷是否值得投資。

一旦確定它是好公司之後,就都會長期投資,接下來就是投入愈來愈多的資金在裡面。

但時間拉得愈長,變數就會愈大!

原本我們以為的好公司,有可能因為產業環境變化,或者是發生了特殊事件,導致它失去了優勢,股價和股息也因此變差。

如果遇到這種情況,不管你是做出以下哪種選擇:(1)堅持逢低再加碼 (2)決定贖回改投資其他標的,績效通常都會因此落後於整體市場。

這就好像是龜兔賽跑的概念,原本跑很快的兔子,後來停下來睡午覺,反而輸給一直往前進的烏龜(大盤市場)。

總結

雖然長期投資是很好的策略,但如果只投資在特定標的,風險反而會過度集中。

過去的好公司,不代表未來也是好公司;不要因為配息穩定,或者配息成長,而將大部分資金都投進去。

你想要投資海外ETF,卻不知如何開始嗎?被動投資已經多次被證明是一個簡單又長期有效的方法。

這門課教你用低風險、低成本的美股ETF,打造你的長期獲利系統!趕快一起加入學習的行列吧!

美股ETF懶人投資術被動投資線上課程

加入LINE官方帳號領8折優惠券

延伸閱讀

(Visited 2,937 times, 4 visits today)

喬王

喬王,台大經濟系/台科大科管所畢業,原本是銀行儲備幹部及總行PM,為了追求理想生活,大膽放棄了年薪百萬的工作,成為一名自由工作者。 目前同時經營部落格、Podcast、房地產及線上課程,專門幫助小資上班族達成人生三件事:穩健投資 x 買房安居 x 斜槓享受人生。 目前在Hahow好學校開設6門線上課程(含輔導其他講師),也曾受邀到富邦銀行、台北大學、臺北市立大學、台北市立教育大學、台灣科技大學、龍華科技大學、台灣西門子、三商美邦、天地人文創等機構演講,累積學員至少3000位以上。

This Post Has 2 Comments

  1. 安琪拉

    我就是當初從2018年一直投資AT&T,結果長期抱它反而導致本金消失,前陣子直接認賠出清🥲

    1. 喬王

      謝謝你的分享~

      其實在2018年以前,AT&T整體看起來還算不錯,股價也看起來還有持續上漲的機會。

      但2015 ~ 2018年的收購案後來被視為是重大錯誤決策,以及一些負面新聞,導致股價至今大跌了30%以上。

      所以,分散風險真的很重要,把身家押在單一或少數公司,長期來說真的是蠻危險的事。

發佈留言

You are currently viewing AT&T可以買嗎?TBB安全嗎?消失的股息貴族光環,值得存股族與價值投資者借鏡